激活股權(quán)激勵(lì)制度 激發(fā)微觀主體活力

“21世紀(jì)什么最貴？人才！”

作為資本市場(chǎng)監(jiān)管老兵，全國(guó)人大代表，深圳證券交易所黨委書(shū)記、理事長(zhǎng)王建軍對(duì)此深有感觸，他持續(xù)關(guān)注人才對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展、提高上市公司質(zhì)量的重要性。今年全國(guó)兩會(huì)上，他建議減輕企業(yè)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)過(guò)程中的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，激發(fā)微觀主體活力。

王建軍在《關(guān)于減輕企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)的建議》中表示，在疫情防控常態(tài)化條件下，加大股權(quán)激勵(lì)實(shí)施力度，有利于企業(yè)穩(wěn)定員工，提質(zhì)增效，增強(qiáng)活力，完善公司治理，促進(jìn)提升全球競(jìng)爭(zhēng)力。

股權(quán)激勵(lì)的“內(nèi)核”，是為了綁定骨干員工，讓“人才”從被動(dòng)的“執(zhí)行者”變成公司價(jià)值創(chuàng)造的“經(jīng)營(yíng)者”，獲得更充分的歸屬感和獲得感，以此實(shí)現(xiàn)更高的價(jià)值。自2005年國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)推出股權(quán)激勵(lì)制度后，上市公司踴躍跟進(jìn)。截至目前，已有超過(guò)半數(shù)的深市公司推出過(guò)股權(quán)激勵(lì)方案，累計(jì)超過(guò)2000家，涉及激勵(lì)股份總數(shù)達(dá)260余億股。

2017-2019年，于2016年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)深市公司平均營(yíng)業(yè)收入年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)26.05%，較同期未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司高出5個(gè)百分點(diǎn)；平均ROE為7.33%，較同期未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司高出7個(gè)百分點(diǎn)。

廣東威格企管發(fā)現(xiàn)，仍有部分上市公司對(duì)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)存在疑慮，有前期實(shí)施效果不佳的，還有遲遲未敢嘗鮮的，據(jù)我們了解，稅務(wù)壓力、制度約束等是它們躊躇不前的主要因素。

直擊痛點(diǎn)正當(dāng)時(shí)

一名上市公司技術(shù)骨干坦言：“我2018年初獲得了80萬(wàn)股限制性股票，在2019年初有20萬(wàn)股解禁，解禁時(shí)因市價(jià)低于獲得成本，當(dāng)時(shí)賣肯定虧錢，只好自己留著。但因?yàn)?018年初的股價(jià)高出我買限制性股票的價(jià)格，以此計(jì)算我仍需在2019年初繳納一筆高額稅金，當(dāng)時(shí)壓力不可謂不大。”

對(duì)此，在2019年全國(guó)兩會(huì)期間，王建軍就提出過(guò)“順應(yīng)個(gè)人所得稅綜合征收的改革趨勢(shì)，允許長(zhǎng)期持股的激勵(lì)對(duì)象以轉(zhuǎn)讓日賣出價(jià)作為計(jì)稅價(jià)格基礎(chǔ)計(jì)算應(yīng)納稅所得額適用20%稅率，繳納個(gè)人所得稅。”

近年來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)震蕩調(diào)整，上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)的稅負(fù)壓力愈加凸顯。

除員工存在稅負(fù)錯(cuò)配壓力外，稅負(fù)壓力在企業(yè)層面的表現(xiàn)稍顯復(fù)雜。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自股權(quán)激勵(lì)實(shí)施當(dāng)年至實(shí)施后第三年，實(shí)施過(guò)股權(quán)激勵(lì)的A股上市公司所得稅額逐年增長(zhǎng)率中位數(shù)分別為22%、17%、11%，相較公司所在行業(yè)同期所得稅額增長(zhǎng)率水平，差值的中位數(shù)分別為12%、8%、2%。

可見(jiàn)，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司繳納所得稅額明顯高出行業(yè)水平，其中又以實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的首年最為明顯。

據(jù)記者了解，產(chǎn)生這種情況的原因之一，在于股權(quán)激勵(lì)的股份一般都設(shè)定了鎖定期，未解鎖的股份，相應(yīng)計(jì)提的會(huì)計(jì)費(fèi)用不能即時(shí)被用于抵扣企業(yè)所得稅。

“企業(yè)想發(fā)放一份總額1000萬(wàn)元的股份激勵(lì)，如果設(shè)置2年鎖定期、后續(xù)3年分批次解鎖，那么前面2年無(wú)股份解鎖的年份計(jì)入的會(huì)計(jì)費(fèi)用共580多萬(wàn)元要等到第3年、第4年、第5年才隨著股份解鎖可用于抵扣應(yīng)納稅額。如果設(shè)置更長(zhǎng)的鎖定期，這個(gè)不匹配問(wèn)題就更突出，企業(yè)在設(shè)置鎖定期時(shí)都會(huì)權(quán)衡。”一位從事股權(quán)激勵(lì)服務(wù)多年的機(jī)構(gòu)人士說(shuō)。

當(dāng)然，稅負(fù)問(wèn)題在股權(quán)激勵(lì)被終止的時(shí)候更加突出。

按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求，企業(yè)在終止股權(quán)激勵(lì)時(shí)需按可加速行權(quán)一次性確認(rèn)激勵(lì)方案涉及的剩余費(fèi)用，但因激勵(lì)對(duì)象并未獲得股份，不符合真實(shí)發(fā)生的納稅原則要求，對(duì)應(yīng)費(fèi)用就不能用于稅前抵扣。實(shí)踐中，對(duì)于終止股權(quán)激勵(lì)需一次性確認(rèn)激勵(lì)方案涉及的剩余費(fèi)用這種“懲罰性”的會(huì)計(jì)處理要求，始終難以取得市場(chǎng)人士的認(rèn)同。

另一方面，廣東威格企管認(rèn)為：制度彈性空間有限，激勵(lì)效果打折扣也成為不少上市公司望而卻步的主因。

隨著上市公司需求的愈發(fā)多元化，實(shí)踐中的股權(quán)激勵(lì)面臨的各項(xiàng)問(wèn)題也逐漸顯現(xiàn)。如股權(quán)激勵(lì)總量不得超過(guò)公司總股本10%閾值比例太低，對(duì)設(shè)計(jì)激勵(lì)方案造成不便；變更和終止激勵(lì)方案、分期考核、授予、解鎖、股本變更登記等的程序相對(duì)繁瑣，不利于公司的實(shí)施；終止股權(quán)激勵(lì)后的冷淡期三個(gè)月過(guò)長(zhǎng)，不能滿足公司快速推出新方案的需求；激勵(lì)對(duì)象的限制，把集團(tuán)內(nèi)上市母公司管理人員排除在上市子公司的激勵(lì)外，不能滿足集團(tuán)內(nèi)統(tǒng)籌平衡激勵(lì)機(jī)制等等。

值得一提的是，近期創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制已完成規(guī)則征求意見(jiàn)，其中股權(quán)激勵(lì)制度改革是重點(diǎn)之一，有望解決激勵(lì)比例、激勵(lì)對(duì)象、授予價(jià)格及實(shí)施程序等限制較多的問(wèn)題。

賦予制度靈活性

良好的股權(quán)激勵(lì)有利于增強(qiáng)企業(yè)對(duì)人才的吸引力，在股權(quán)激勵(lì)“利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的機(jī)制下，企業(yè)和員工共同做大蛋糕，緩解企業(yè)現(xiàn)金流壓力，充分調(diào)動(dòng)各方積極性，將為社會(huì)帶來(lái)更高的整體財(cái)富效應(yīng)。隨著資本市場(chǎng)改革大幕不斷鋪開(kāi)，關(guān)于優(yōu)化股權(quán)激勵(lì)規(guī)則的呼聲也越來(lái)越強(qiáng)烈。

目前，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司已成為我國(guó)稅收貢獻(xiàn)的重要力量，比如，股權(quán)激勵(lì)實(shí)施率達(dá)到63.74%的計(jì)算機(jī)應(yīng)用行業(yè)，平均每家計(jì)算機(jī)應(yīng)用行業(yè)公司計(jì)繳2018年所得稅額為3325萬(wàn)元，而未實(shí)施過(guò)股權(quán)激勵(lì)的公司平均每家計(jì)繳1712萬(wàn)元，前者納稅額幾乎為后者的兩倍。

今年全國(guó)兩會(huì)，王建軍從企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的角度再次提出：“允許上市公司按會(huì)計(jì)上列支的期權(quán)激勵(lì)費(fèi)用在實(shí)施激勵(lì)計(jì)劃的年度預(yù)扣后繳納企業(yè)所得稅，并在激勵(lì)實(shí)施完畢當(dāng)期按‘實(shí)際行權(quán)時(shí)市場(chǎng)價(jià)與行權(quán)價(jià)差額’匯算清繳，多退少補(bǔ)。這將前移上市公司稅前抵扣費(fèi)用的時(shí)點(diǎn)，在不減少上市公司納稅總額的前提下實(shí)際減輕了其納稅負(fù)擔(dān)。”

另一邊，也有市場(chǎng)人士提出應(yīng)賦予制度靈活性，有資深投行人士指出：“可考慮給股權(quán)激勵(lì)制度松松筋，增加制度的靈活性。例如，股權(quán)激勵(lì)總量對(duì)所有上市公司提高至不超過(guò)總股本的20%；進(jìn)一步簡(jiǎn)化公司實(shí)施激勵(lì)過(guò)程中的相關(guān)流程；適度放松授予權(quán)益的窗口期限制、激勵(lì)對(duì)象的身份限制；取消終止前次計(jì)劃后再次推出激勵(lì)方案的冷淡期。這將為股權(quán)激勵(lì)在A股市場(chǎng)的全面鋪開(kāi)打下良好的基礎(chǔ)，有利于調(diào)動(dòng)企業(yè)積極性實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。”

當(dāng)然，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，要真正發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)這副“金手銬”的作用，用好、用活股權(quán)激勵(lì)，也亟須上司繃緊“合規(guī)弦”，立“誠(chéng)”于市場(chǎng)，取“信”于員工，實(shí)打?qū)嵉胤?wù)于企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展。